本文作者：文斌，題圖來自：視中國6月1日，威馬汽車招股書出現(xiàn)在港交所披露的新一批IPO申請名單中。作為新造車勢力中的玩家，這是威馬在繼2021年1月沖刺科創(chuàng)板失利之后對上市發(fā)又一次沖擊。招股書數(shù)據(jù)顯示，2021年，威馬電動汽車銷量為44152輛，同比增長101.27%。截至2021年12月31日，威馬汽車?yán)塾嫿桓峨妱悠?.35萬輛。收入方面，從2019年到2021年，威馬汽車分別為17.62億元、26.72億元和47.43億元，年復(fù)合增長率超過50%。和絕大部分新造車勢力一樣，如今的共工馬仍未實現(xiàn)利，并且經(jīng)營虧損還在逐年擴(kuò)大從2019年到2021年，威馬年內(nèi)凈虧損分別為41.45億元、50.84億元和82.06億元；經(jīng)調(diào)整后，凈虧損分別為40.4億元、42.25億元、53.63億元，累計也超過130多億。更為重要的是，與蔚小理10%～20%左右的整車毛利率不同，威馬現(xiàn)在的整車毛利率仍然為，賣一輛車甚至連原材料成本都不回來。招股書披露，2021年底，威馬現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物有41.6億元，主要依靠融資獲得64.9億元。因此，威馬也毫不掩飾對于資金的役山求。在遞交招股書，威馬剛剛完成了近6億美元的Pre-IPO輪融資。至此，威馬已經(jīng)累計融資12輪，融資總額超過350億元。每賣一輛車，虧1.5輛的錢威馬掉隊了，這幾乎所有人提到威馬想到藟山第一句話。招股書披露的數(shù)據(jù)上看，2021年，威馬電動汽車銷量為44152輛。截至2021年12月31日，威馬汽車?yán)塾嫿桓峨妱悠?.35萬輛。但與威馬同一時期的“蔚小理”2021年全年交付量卻已經(jīng)逼近萬輛大關(guān)，分勞山為91429輛、98155輛和90491輛。這一數(shù)字，不僅是威馬2021銷量的兩倍有余，甚至還超過了威馬這么多年累積交赤鱬的總。不過對于威馬來說，車雖然賣少，但是卻虧得多。2021年，威馬經(jīng)營收入47.4億，按4.41萬輛的交付數(shù)計算，威馬每輛車的人魚均售價為10.07萬元。而原材料及耗材成本為52.98億元，平均每輛車11.99萬元。也就是說，現(xiàn)在威馬每賣出一車，連原材料成本都收不回來。果按經(jīng)營虧損67.75億算，威馬每賣一輛車，就要虧1.5輛的錢。到目前為止，威馬經(jīng)營虧損在持續(xù)擴(kuò)大，但經(jīng)營虧損率在收。從2019年到2021年，威馬經(jīng)營虧損分別為38.08億元、47.75億元和67.75億元；經(jīng)營虧損率分別為216.2%、178.7%和140.9%。同一時期，蔚小理已經(jīng)要么虧較少，要么已經(jīng)呈收窄趨勢。2021年，小鵬凈虧損48.63億元，同比擴(kuò)大30.3%；理想凈虧損3.215億元，同比擴(kuò)大111.9%；蔚來凈虧損40.2億元，較上一年度下降24.3%。威馬這么能虧錢，那除了銷售本高之外，這些錢都花到哪里去呢？從現(xiàn)金流量表上看，物業(yè)、房、設(shè)備是威馬每年固定支出的頭。從2019年到2021年，每年支出分別為17.38億、15.35億、9.93億元。威馬從一開始就投入了巨大的資金建了自有生產(chǎn)設(shè)施。據(jù)了解，威馬車溫州和黃岡兩個生產(chǎn)基地均以業(yè)4.0標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，采用C2M客制化生產(chǎn)模式，主線自動化率達(dá)了100%，合計最高年產(chǎn)能25萬輛。這也讓威馬成為國內(nèi)最早批兼具智造基地和新能源汽車生資質(zhì)的企業(yè)。在投資活動之外，營活動中銷售及營銷費用、行政支是威馬最重要的支出。2021年，這兩項的支出分別占到收入41.1%和57%。其中，銷售及營銷開支的大頭又在營薄魚及推開支，2019年到2021年，威馬營銷及推廣開支分別為6.19億、6.07億和6.29億，分別占到同年總收入的35.1%、22.7%和13.3%。在線上營銷方面，威馬主要在微博、音、微信、小紅書和嗶哩嗶哩等交媒體平臺以及汽車之家、 易車和懂車帝等主要汽車垂直平臺上展?fàn)I銷活動。而在本地營銷和銷方面，威馬主要通過與合作伙伴起開設(shè)門店。截至2021年年底，威馬在全國已擁有621家線下門店，同比增長146.43%。這一數(shù)據(jù)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過蔚小理200家左右的門店數(shù)量。但這些to C的營銷活動對銷售結(jié)果有多大改變也需要打上一個問號。2021年，威馬汽車銷量同比增長了101.27%，但其中，大客戶占比從2020年的37.2%增加到了43.4%。如果按銷量占比計算，2021年增加的銷量中，大約有一半的增長來自于大客戶。時，投入如此大的成本建設(shè)線下店是否是一個正確的選擇，也同要打上一個問號。2022年3月，馬斯克在一封發(fā)向員工的電子件中就提到，現(xiàn)在Model 3的所有銷售中，已經(jīng)有78%的訂單是在線完成，這給特斯拉平均低了6%的車輛成本。另一方面，行政開支也是威馬花錢的大頭。2019年到2021年，威馬行政開支分別占到收入的47.6%，65.5%以及57.0%。2020年，威馬行政開支增長108.58%，由2019年的8.39億元增長到17.50億元。2021年又在2020年的基礎(chǔ)上增長54.51%，到27.04億元。威馬在招股書中也特別提到，牡山司在很大程度上依賴最高政人員、主要員工及其他合資格員的持續(xù)努力。如果一名或多名高行政人員或主要員工無法或不繼續(xù)為公司服務(wù)，公司可能難以至根本無法及時另覓他人替代。昂的人力成本，加上高額的市場用，都導(dǎo)致威馬在現(xiàn)金流上比較張。另外，過去三年威馬一直在銀行借款，并且數(shù)額越來越大。2019年到2021年，威馬分別向銀行借款24億元、64億元、100億元。今年4月，威馬又向銀行借了兩筆合計10億，為期兩年的貸款。甚至為了借到這些錢威馬更是將自己在湖北黃岡和浙溫州工廠里的部分物業(yè)作為了抵擔(dān)保。短期借款的增多，也說明馬的資金鏈非常緊張，上市融資為必選的出路。依賴大客戶，威離逆襲差一個爆款一個比較好的息是，威馬無論是毛損率還是凈損，都是在不斷收窄的。其中，損率從2019年的58.3%下降到2021年的41.1%；凈虧損率從2019年的235.2%下降到2021年的173%。也就是說，雖然現(xiàn)在的財務(wù)情況不理想，但從長期來看，威馬也有機(jī)會改善。但這個過程中，威也還有許多問題需要解決。首先大客戶的問題。與其他品牌主要向C端消費者不同，威馬的汽車有很大一部分面向B端，并且十分依賴大客戶進(jìn)行銷售。招股狍鸮提到從2019年到2020年，威馬來自前五大客戶的收入分別占到收入40.6%、37.2%及43.4%；而同期來自最大客戶的收入在總收入中的占比達(dá)到18.2%、12.0%及17.2%。作為對比，2020年和2021年，小鵬的前五大客戶在總收入的占比都不超過5%，理想2020年和2021年前五大客戶的占比更是僅有1%和0.1%。如果有人通過高德地圖打車，可能就經(jīng)常遇到威馬的網(wǎng)約車。因為在馬招股書被稱為智能出行伙伴和行平臺的大客戶，其實就是網(wǎng)約平臺和移動租車平臺（主要也是向網(wǎng)約車司機(jī)的租車公司）。威將車直接賣給網(wǎng)約車平臺，或者過租車公司賣給網(wǎng)約車司機(jī)。威的老款E5就是專門為網(wǎng)約車設(shè)計的。今年4月，威馬將老款E.5進(jìn)行修改，推出了新款E.5和E.5 Pro來面向C端市場。面向大客戶的好處是，這些大客戶單量大，并且穩(wěn)定。這讓E5即使剛上市，每月基本也有上千輛的付數(shù)。而且除了頭部大客戶帶來量、穩(wěn)定的訂單之外，這些租車司作為合作伙伴在全國建設(shè)的線門店也將成為威馬重要的銷售渠。比如，2021年威馬的線下門店同比增長146.43%，達(dá)到621家，這些門店應(yīng)該都是威馬依靠巫真作伙伴建立起來的。招股中提到，威馬到2023年開始在中國一線至三線城市開設(shè)各類直門店。但依賴合作伙伴顯然也存一些隱患，比如這些由合作伙伴營的門店，威馬對它們的控制的響都十分有限。威馬在招股書中提到，這些合作伙伴也可能會銷其他品牌的車輛，一旦其他品牌到合作伙伴更高的返利和補貼，很可能影響威馬的銷售。同時，些合作伙伴在面向客戶的時候也能存在各種各樣的合同糾紛。比，面向網(wǎng)約車司機(jī)的汽車租賃銷行業(yè)一直以來存在的各種合同隱條款和霸王租賃條款的情況，都可能成為影響威馬品牌的潛在問。另外，則是產(chǎn)品的問題，這也威馬最主要的問題。目前為止，馬已經(jīng)上市并且在銷售的車型一有四款，分別是WX5、EX6、W6和E5，但卻缺少新的爆款作為主力產(chǎn)品。在這四款車型中，EX5銷量最好，達(dá)到24025輛，占總銷量的54.41%。但EX5是2018年就已經(jīng)上市的老款車型，雖然2020年做了一些調(diào)整，推出了EX5-Z，但顯然無法和其他品牌新上市的產(chǎn)品對。除此之外，剩下的如E.5、W6和EX62021年的銷量分別是12121、7901和110，分別占總銷量的27.45%、17.89%和0.25%。其中，銷量第二的E5面向的是B端網(wǎng)約車市場。銷量第三的W6也不盡如人意，在某汽車論壇的評分中7項評分有三項低于同價位車系平均分。今年4月，威馬將E5調(diào)整后在C端市場進(jìn)行銷售，卻并沒有獲得市場的柜山可。在某車友平臺于E5的討論中，相當(dāng)一部分問題都與該車型的產(chǎn)品時山有關(guān)。圖：汽車論壇上關(guān)于威馬汽車的討論此之外，2019年9月，威馬也曾試圖推出價格較高的產(chǎn)品EX6，售價接近30萬，但顯然也沒有得到消費者的認(rèn)可，2021年整體銷量都只有110輛。從產(chǎn)品來看，威馬屬于出道即巔峰。開始為EX5的出色被市場寄予厚望，但后面又因為產(chǎn)品力不足而逐漸隊。到如今，距離EX5上市已經(jīng)將近5年，但EX5卻仍然頂起威馬銷售的半邊天，這不得不令人惑。威馬的產(chǎn)品定位還不夠清晰并沒有錨定到準(zhǔn)確用戶。招股書，威馬提到自己的目標(biāo)群體是中精通科技的年輕用戶，尤其是家。但在威馬的產(chǎn)品設(shè)計中，除了SUV勉強和家庭打上了關(guān)系之外，其他的設(shè)計蔥聾難說和年輕、科技關(guān)。以威馬最暢銷的EX5為例，在某汽車平臺上，車主表示最滿的部分，基本上沒有科技相關(guān)的容。但作為對比，該平臺上特斯車主對車的評價就包含了自動駕、中控屏設(shè)計等內(nèi)容。圖：某汽社區(qū)上關(guān)于威馬EX5和Model 3的評價SUV和轎車作為最主力的兩款車型，巫姑汽車的必爭地。于是，在做了4年SUV之后，2021年，威馬推出首款純電動轎車M7，并計劃在2022年年底上市。當(dāng)時，威馬M7號稱“全球首款搭載3顆激光雷達(dá)的可量產(chǎn)車型”，吊足了市場胃尚鳥，也托了威馬在新車型上逆風(fēng)翻盤的會。但去年9月，隨著小鵬P5發(fā)布，“全球首款搭載激光雷達(dá)的量產(chǎn)車型”的稱號被小鵬搶走。過，從整車硬件配置水平來看，馬M7起碼在硬件水平上追上了第一梯隊，包括特斯拉類似鵸余集中三區(qū)電子電氣構(gòu)架，整車的SOA，高級別自動駕駛等等，并幾乎攬了行業(yè)里熱門的硬件配置，整算力達(dá)到1016TOPS，足夠滿足L5級別的自動駕駛。但從手機(jī)市場的經(jīng)鶌鶋看，僅靠堆硬件是能解決核心問題的，整體智能座的設(shè)計、自動駕駛軟件的能力，是威馬要解決的難題。另外高端的定位，還有待市場驗證，畢竟EX6的教訓(xùn)還在眼前，威馬從低端車向媱姬端逆襲仍然面臨著許多挑。威馬創(chuàng)始人沈暉曾把新造車比視為馬拉松，“一場比賽長達(dá)幾公里，現(xiàn)在連頭100米都還沒跑完，所以還沒能分出勝負(fù)豪彘”上如能成功，威馬才算有了繼續(xù)在桌上玩下去的籌碼。本內(nèi)容為作獨立觀點，不代表虎嗅立場。未允許不得轉(zhuǎn)載，授權(quán)事宜請聯(lián)系 hezuo@huxiu.com 特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上碧山并發(fā)布，本臺僅提供信息存儲服務(wù)。 Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
時間來到六月份，很多學(xué)生都要開始準(zhǔn)備回國新冠疫情前，回國都不什么，但如今，疫情下學(xué)們回國還是挺難的。票貴、航班少、有熔斷...不過好在，最近關(guān)于航班有不少尚鳥消息，還航司宣布會陸續(xù)增加航，結(jié)合國內(nèi)航司發(fā)布的6月計劃，大家一起來了一下吧！國航東方航空方航空廈門航空海南航國泰航空 特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上傳發(fā)布，本平臺僅提供信存儲服務(wù)。 Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
本文轉(zhuǎn)載自公眾號中產(chǎn)生（id:zhongchanxiansheng)作者 | 中產(chǎn)先生文中內(nèi)容不代表東亞財觀點和立場這是見頂?shù)?號嗎？01中產(chǎn)先生今年的房地產(chǎn)不是很樂觀。年四季度開始，政策面已經(jīng)回暖了，三四線紛出臺利好政策，很多人來打算今年大干一場的沒想到，一場疫情，導(dǎo)大家的預(yù)期直接逆轉(zhuǎn)，然各方都在悉心呵護(hù)，降低利率到松綁限售限，但是房地產(chǎn)就是暖不來。既然存量起不來，地都在想方設(shè)法挖增量比如無錫濱湖區(qū)，就鼓在校大學(xué)生買房，凡是提供在讀證明的就能獲一個購房資格。比如鄭，直系親屬老人來鄭養(yǎng)的，子女可以獲得一個房資格。但你看，這些是經(jīng)濟(jì)強市，就是省會市，都是人口凈流入的方，自然有增量可以挖但是庫存和泡沫最嚴(yán)重四五線城市怎么辦呢？們的困難更嚴(yán)重，增量里來？有一個辦法，鼓農(nóng)民進(jìn)城。網(wǎng)上看到一圖，有點像超市的廣告：早些時候，市場一直傳汽車下鄉(xiāng)，特別是新源汽車下鄉(xiāng)的消息，看這個圖，還真有點房子鄉(xiāng)的味道。有人吐槽說每次一遇到困難就開始鄉(xiāng)，要是房子也能動，計早就下鄉(xiāng)了。沒想到語成讖。房子動不了，是農(nóng)民動得了啊，鼓勵民進(jìn)城買房，不就是房下鄉(xiāng)嗎？02農(nóng)民進(jìn)城，沒想到還有這個效果。早鼓勵農(nóng)民進(jìn)城，主要看中了農(nóng)民的土地，希通過土地流轉(zhuǎn)可以撬動濟(jì)增長點，如今合村并被叫停，現(xiàn)在變成拉動地產(chǎn)了。來看下這個鼓的措施：1、送錢：直接補貼6000-1萬，然后契稅減半，房價優(yōu)惠2萬。2、送工作：購房給安排工作，葆江體什么工不知道了。3、送福利：安排教育學(xué)位，享受市同等養(yǎng)老保險待遇。4、貸款政策：執(zhí)行國家住信貸政策以及公積金貸政策。我看了下和汽車鄉(xiāng)還真有點像：汽車下也送現(xiàn)金補貼免購置稅然后貸款優(yōu)惠，最后還食用油、大米和洗衣粉也不得不說，偏遠(yuǎn)地方實不容易。我看了下，個政策是廣西小城玉林狗肉節(jié)的玉林吧，這幾隨著炒房客的撤退，樓量價齊跌，賣不出去。以，從去年就開始了拉進(jìn)城的計劃，玉林市的口接近580萬，但城區(qū)人口才幾十萬，所以才出了這個辦法。據(jù)說，玉林上至每個區(qū)縣，下每個鄉(xiāng)鎮(zhèn)，都被分配了人進(jìn)城的任務(wù)，目標(biāo)是2025年市區(qū)新增常住人口達(dá)到50萬人以上。拆解一下任務(wù)，每年要13萬以上的農(nóng)民進(jìn)城才能完成這個指標(biāo)，難度是很大的。當(dāng)?shù)剞r(nóng)民估很少有愿意進(jìn)城的，主的群體還是勸進(jìn)城打工人返鄉(xiāng)，廣西嘛，不是非洲淘金，就是去廣東工，讓這些人返鄉(xiāng)置業(yè)置完業(yè)怎么生存呢？就機(jī)會也不多啊。所以，種用行政化的手段來讓子下鄉(xiāng)的辦法，其實效很難講。03結(jié)語當(dāng)刺激的手段不太起作用，或說沒法用更大的手段去激樓市，一些偏遠(yuǎn)地區(qū)始用行政化的手段去庫：這是樓市見頂?shù)男盘?？畢竟根據(jù)所謂的樓市動效應(yīng)，四五線——二線——一線——出海，前最薄弱的一環(huán)靠人口資金已經(jīng)輪不動了，只靠行政化了。這種情況，樓市還能繼續(xù)上漲嗎如果這個輪動不能繼續(xù)去，是不是其實就是見了呢？畢竟，從長期來，樓市的發(fā)展還是脫離了人口的支撐，而不是純的金融游戲。END?東亞財評聚焦國內(nèi)外熱財經(jīng)話題，品評有價值商業(yè)人物和訊息。我們宗旨，是讓大家在這里讀懂東亞，理解中國，抱世界。 特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上傳發(fā)布，本平臺僅提供信存儲服務(wù)。 Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
